Глоракс 12 марта соберёт книгу заявок на новый облигационный выпуск 001Р-02 объёмом ровно 1 млрд руб.
🏗️Эмитент: ООО "Глоракс"
Глоракс (Glorax) - относительно молодой быстрорастущий девелопер из Петербурга. За 9 лет компания построила 18 объектов в Москве, Питере и Нижнем Новгороде. Глоракс также планирует возвести несколько жилых проектов общей площадью не менее 500 тыс. м2 в Казани.
Линейка продуктов Glorax состоит из трех сегментов жилья, гостиничных и офисных проектов, а также мультиформатных пространств. В 2025 году компания планирует выйти на IPO.
За последние 5 месяцев это уже 3-й разбор девелопера Глоракс и его облигаций от меня. Предыдущий - тут.
⭐Кредитный рейтинг: BBB-(RU) "позитивный" от АКРА
👉В обращении сейчас находятся 2 выпуска биржевых облигаций компании: Глоракс 1Р-01 с погашением 11.03.2025 и Глоракс БО-01 с погашением 18.08.2025, на общую сумму 2,5 млрд руб.
💼Оба выпуска я держу на своем ИИС и планирую держать дальше. Кстати, январский видеообзор моего ИИС (кому интересно) можно посмотреть здесь. Бумаг Глоракса с тех времён у меня стало побольше.
📊Финансовые результаты Глоракс
Сейчас для анализа доступен отчёт ООО «Глоракс» по РСБУ за 2023 год. Основные цифры такие:
● Выручка: 155,6 млрд руб. (в 2022 г. было 13,6 млрд руб.)
● Чистый убыток: 413,4 млн руб. (в 2022 г. - прибыль 525 млн руб.)
● Долгосрочные займы: 4,5 млрд руб. (в 2022 г. - 1,98 млрд руб.)
● Краткосрочные займы: 3,6 млрд руб. (в 2022 г. - 1,55 млрд руб.)
● Чистый долг на конец 2023 г.: 9,8 млрд руб.
✅Из позитивного: выручка за год взлетела в 11,4 раза, а активы компании увеличились почти на 40%. Глоракс ведёт агрессивную маркетинговую политику (поверьте мне, я знаю - постоянно натыкаюсь в городе на их билборды:), и активно скупает участки под новую застройку в наиболее востребованных городах РФ.
⛔Из негативного: динамичная экспансия требует денег. МНОГО ДЕНЕГ. Поэтому прибыль не успевает за кредитами. Чистый долг Глоракса вскоре перевалит за 10 млрд, и это честно говоря несколько пугает. Впрочем, сама компания уверенно целится на IPO, где планирует составить конкуренцию Самолёту и Эталону.
Билборд Глоракс на Витебском проспекте в СПб. Фото автора, 10.03.2024
⚙️Параметры выпуска 001Р-02
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 1 млрд ₽
● Погашение: через 2 года
● Купонная доходность: до 18%
● Доходность к погашению: до 19.56%
● Периодичность выплат: 12 раз в год
● Оферта: нет
● Амортизация: нет
● Рейтинг: BBB-(RU) от АКРА
● Доступен для неквалов: да
👉Организаторы выпуска: БКС КИБ и Газпромбанк.
👉Сбор книги заявок - 12 марта 2024 года, планируемая дата размещения - 15 марта 2024 года.
👉Займ будет на 100% направлен на приобретение земельных участков в Казани, Красноярске, Ярославле и Лен. области.
Резюме: интересно, но лично я пас
🏗️Итак, Глоракс размещает выпуск объемом 1 млрд руб. на 2 года с ежемесячной выплатой купонов.
✅Компания входит в ТОП-8 застройщиков СПб по объему текущего строительства. Активно наращивает земельный банк и объемы строительства в Петербурге, Казани, Нижнем.
✅Уверенно нацеливается на IPO в конце 2025 года. Собирается привлечь не менее 1 млрд $ при выходе на биржу, что в случае реализации этих планов значительно улучшит финансовое положение.
✅Ориентировочный купон и доходность к погашению - выше рынка.
✅Без дополнительных приколов типа амортизации или оферты.
⛔Быстрыми темпами растёт чистый долг. За 2023 год компания получила убыток почти в полмиллиарда, несмотря на активные продажи.
⛔Общая неопределённость с рынком жилья, вероятное уменьшение спроса на новостройки бизнес-класса, замедление объемов ипотеки.
💼Вывод: отличный по потенциальной доходности выпуск симпатичной компании, которая развивается ударными темпами. Правда, ударно и набирает кредитов. Я бы взял в портфель на небольшую долю, но у меня уже есть 2 выпуска Глоракса. Пожалуй, третий добавлять не стану.
👉Присоединяйтесь к моему телеграм-каналу! Там все свежие обзоры публикуются в более удобном и сжатом виде.
--------------------
Блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Тинькофф Пульс: sid_the_sloth
