Акции + Путин

📊 За счёт АДР/ГДР смогли вчера закрыть индекс IMOEX в плюс. Для меня непонятно, с чем может быть связан такой ажиотаж вокруг расписок, особенно учитывая, какие обстоятельства происходят в мире. Я больше поверю в сценарий с боковиком, чем в разворот нашего рынка, а главное - за счёт чего этот рост показывать? Видимо, крупным фондам и игрокам необходимо производить хоть какие-нибудь сделки, показывая клиентам/себе свою работу. Кстати, Сбербанк становится главной идеей на рынке, при этом не имея дивидендов и полностью погрязший в санкциях (а мы должны понимать, что санкции направлены, в первую очередь, на финансовый сектор). Я эту идею использовать не собираюсь, цена меня точно не привлекает, да и главного события на рынке ещё не произошло. Ниже обсудим главные события фондового рынка и экономики:

▪️ Газпром продолжает "заигрывать" с Европой. Ситуация с Северным потоком-1 неоднозначная. Недавно компания Siemens предоставила Газпрому часть документов об изъятиях из санкций в отношении газотурбинных двигателей с компрессорной станции Северного потока. Но этого оказалось недостаточно и опасения по поводу изъятия/ремонта двигателей остались. После этого Газпром сообщил, что после 27 июля снизит суточную производительность Северного потока-1 до 33 млн. кубометров газа (из-за остановки двигателя на КС Портовая). Цены на газ взлетели и превысили 1860 долларов за тыс. куб. м., видимо, дешевого сырья Европе не увидеть в ближайшие годы.

▪️ Доллар торгуется уже по 58 руб. и, видимо, это не будет пределом. Напомню, что В.В. Путин поручил к 25 июля представить предложения по корректировке бюджетного правила. Раньше ЦБР покупал доллар/евро для Минфина, сейчас эти валюты считаются токсичными. Новое правило предполагает покупку валюты дружественных стран, например, юаня (Русал 27 июля планирует выпустить облигаций на 2 млрд. юаней, также обороты валютной пары CNY/RUB выросли, юань становится привлекательной валютой). А значит, регулировать курс рубля к евро и доллару будут через кросс-курсы валют дружественных стран. Поэтому стоит задуматься.

▪️ С 15 августа стартует автоматическая конвертация депозитарных расписок, которые учитываются в российских депозитариях. Инвесторам не придется подавать никаких заявлений, и вся процедура будет проходить без участия иностранных учетных институтов. Владельцы депозитарных расписок смогут уже в ближайшее время получить российские акции. Интересно, что расписки брали с хорошим дисконтом, условно Сбер по 1 доллару даже сейчас принесёт неплохой профит. Теперь вопрос, знатоки: а не сольют ли мгновенно расписки? Тогда наш рыночек почувствует себя худо.

С уважением, Владислав Кофанов

Блог в Телеграм: t.me/svoiinvestor

🏗 Я уже отмечал, насколько важно правительству, чтобы ипотечное кредитование имело спрос (прямая поддержка застройщиков). Всё дело в том, что на строительную отрасль приходится 1,6 трлн. руб. налогов, а в сегодняшнее время налоги необходимы как воздух. Поддержка застройщиков оказывает положительный эффект на финансовый сектор, металлургов, малую промышленность и поддерживает сохранность рабочих мест (это около 17 млн.). Недавно Владимир Путин поставил задачи в сфере строительства:

▪️ Продление до 2030 года действия национального проекта Жилье и городская среда.

▪️ Прирост ипотечного портфеля должен составить 2,5 триллиона рублей минимум.

▪️ Ставка по льготной ипотеке снижена с 9% до 7%. Семейная ипотека - макс. ставка 6%. Дальневосточная - 2%.

▪️ В России к 2030 году нужно будет расселить 37 миллионов ветхого и аварийного жилья.

▪️ Президент поручил довести долю отечественных материалов на строительном рынке до 95%

.

▪️ Президент поставил задачу поэтапно решить проблему замороженных строек - за 1,5-2 года.

В общем, вы понимаете, что ставка на застройщиков серьёзная и различные "плюшки" от правительства данная отрасль получит. Но второй месяц подряд с выдачей ипотеки и ипотечным портфелем творится беда.

Выдача ипотеки

В апреле произошло чувствительное сокращение выдачи ипотеки (таких коллапсов не наблюдалось ни в 2014 г, ни в 2019 г.). Месяц май не остался в стороне, годовой тем прироста -67,8 % (выдано в мае ипотечных кредитов на 139 688 млн. руб., а в апреле - на 161 602 млн. руб.). Если в апреле было выдано почти 50 тысяч кредитов, то в мае уже всего 36 тысяч (в марте 162 тысячи, почувствуйте разницу).

Средняя ставка по выданным кредитам упала в мае с 7,64% до 6,17%. А это, друзья, уже исторический минимум. Значит, можно сделать вывод, что предоставлялись в большинстве случаев льготные кредиты. На рыночных условиях кредиты не рассматривались.

Ипотечный портфель

Ещё в апреле ипотечный портфель сократился впервые с 2017 года. Как итог, общий объём задолженности населения по ипотечным кредитам снижается второй месяц подряд. В мае: -0,1% м.м / 20.9% г.г VS -0,1% м.м / 23.6% г.г в апреле. Снижение процентной ставки не помогло и погашение кредитов идёт быстрее, чем новые выдачи.

Вывод

У нас есть перед глазами сухие цифры и они не радуют. Мы видим, что правительство делает главную ставку на строительную отрасль и не собирается отступать от плана. Какие выводы можно сделать из этого?

🔲 Я всё же склоняюсь к тому, что снижению цен на квадратные метры быть. Повлияют несколько факторов. Валютная переоценка, снижение платежеспособности населения и рост стоимости заёмных денег. Единственное, что сможет поддержать цены на том уровне, который сейчас существует (и то недолго), это залить данную отрасль деньгами правительства от налогов в виде соц. поддержки и различных льгот. Но в это мне мало верится, такого роста цен на квадраты и спроса, какие были на протяжении 2 лет, им не добиться.

🔲 Краха строительной отрасли мы точно не увидим, но коррекция всё равно должна произойти. Если бюджетные деньги будут на исходе, то некоторые застройщики понесут потери. А значит, будут недострои и разорения некоторых маленьких фирм, надо учитывать такие риски.

🔲 По-прежнему в России остро стоит вопрос обеспеченности жильем. Или всё-таки этот вопрос отложен? Большой отток фрилансеров в другие страны и рабочих эмигрантов взорвал доски объявлений о сдаче жилья. Даже сейчас удаленная работа не требует переезда в большие города миллионники, можно смело работать с уютного и спокойного городишки. Но в уме стоит держать переселенцев из ЛНР и ДНР, всё-таки сейчас они двигают цены в Краснодарском крае.

С уважением, Владислав Кофанов

Блог в Телеграм: t.me/svoiinvestor