Крупные оборонные компании хотят купить космические активы частников, поскольку часть рынка находится на грани вылета, заявили 8 февраля руководители, обсуждающие заключение сделок в отрасли.
Руководители обсудили возможности слияний и поглощений в космической отрасли во время симпозиума SmallSat 2023. Фото: веб-трансляция симпозиума SmallSat.
Филлип Ингл, управляющий директор инвестиционно-банковского подразделения Morgan Stanley, во время симпозиума SmallSat в Маунтин-Вью, Калифорния, подчеркнул большой «аппетит больших заполучить в свои руки привлекательные космические активы».
Бюджеты Министерства обороны США, ориентированные «на космос, растут гораздо здоровее, чем другие части оборонного бюджета», — сказал Ингл, поощряя простых людей «развивать свой космический бизнес, потому что именно здесь наблюдается значительный рост».
Оборонные гиганты Raytheon и L3 Harris в последние годы создали подразделения венчурного капитала для захвата новых технологий, отметил он, следуя примеру Boeing и Lockheed Martin.
L3 Harris также объявила в декабре о планах купить производителя космического оборудования Aerojet Rocketdyne в рамках одной из крупнейших сделок года в аэрокосмическом и оборонном секторе (A&D).
Три из объявленных в прошлом году приобретений на рынке A&D на сумму более миллиарда долларов связаны с космосом.
Двумя другими являются Maxar Technologies и CAES Space Systems, теперь называемые Frontgrade Technologies, которые были проданы частному капиталу в рамках сделок, свидетельствующих о большом интересе финансовых учреждений к этому сектору.
Акции оборонных компаний в 2022 году показали лучшую динамику, чем фондовый рынок в целом, чему способствовала война России на Украине.
Это резко контрастирует с плохой динамикой акций молодых космических компаний из ряда рынков, которые недавно стали публичными в результате слияния с компанией по приобретению специального назначения (SPAC), что, по мнению аналитиков, поможет подтолкнуть их к сделке.
Космические фирмы, торгующие акциями после сделок SPAC, включают ракеты-носители Astra, Virgin Orbit и Rocket Lab; спутниковые операторы BlackSky, Spire, AST SpaceMobile, Satellogic и Planet; производитель космических аппаратов Terran Orbital; фирма космического туризма Virgin Galactic; консолидатор космической инфраструктуры Redwire; и по орбитальным транспортным средствам Momentus.
По словам Ингла, космические компании с прочными связями в правительстве и хорошими перспективами прибыли являются основными объектами приобретения для оборонных компаний.
Но в космической отрасли трудно найти компании с высокими денежными потоками, язвительно заметил Арманд Мьюзи, президент консалтинговой компании Summit Ridge Group.
«Я думаю, что если мы сложим денежные потоки всех компаний, присутствующих на этой конференции, мы, вероятно, получим отрицательное число», — сказал Мьюзи.
Он добавил, что в индустрии малых спутников «доминирует множество стартапов, которые, как правило, нуждаются в финансировании».
Однако денежный поток, выручка и прибыль — это лишь часть уравнения, которое ищут инвесторы, сказал инвестиционный банкир Deutsche Bank Павел Сконечка.
«Если компания разрабатывает технологию, которая считается критически важной для Министерства обороны или отрасли в целом… [это также влияет] на желание других либо инвестировать, либо участвовать в «слияниях и поглощениях».
Около дюжины космических компаний, которые разместили акции через SPAC, представляют собой неоднозначную ситуацию для инвесторов.
У некоторых есть «очень интересные бизнес-модели», которые были профинансированы, сказал Ингл, в то время как другим потребуется доступ к капиталу, чтобы продолжить свои планы.
Независимо от того, будут ли эти космические фирмы приобретены или отойдут на второй план, он сказал: «Я не думаю, что через… 12–24 месяца останется дюжина компаний».
Сунил Нагарадж, управляющий партнер Ubiquity Ventures, инвестора на ранней стадии, сказал: «Похоже, примерно через год примерно половина останется публичной».
Участники дискуссии заявили, что космические компании, строящие бизнес на программном обеспечении, будут более привлекательными для покупателей, чем те, которые сосредоточены на капиталоемком оборудовании.
Эти компании могут «обычно довольно быстро выйти на безубыточность денежных потоков», — сказал Мьюзи.
«Я думаю, что это будет связано с инфраструктурой наземного сегмента», — добавил он.
«Со временем это будет становиться все более важным, особенно для больших созвездий».
По его словам, несмотря на большие капиталовложения, значительный спрос в космической отрасли на увеличение пусковых мощностей также может стать движущей силой сделки.
«Поэтому я думаю, что найдутся люди, которые… посмотрят на некоторых провайдеров запуска стартапов и скажут: «В кого мы действительно можем вложить деньги и приступить к работе?» И я думаю, что некоторые из крупных компаний могут быть заинтересованы в том, чтобы пойти по этому пути».
