Apple + Инвестиции

Люблю перепроверять всякую чушь, особенно поданную с невероятным пафосом (там дальше текст поста о том, какой крутой их паблик). Первая часть про зарплату ведущего специалиста мне неинтересна, хотя данные явно устарели. А вот что за инвестор такой, который получает $620k дивидендами («ежегодно за 10 лет»), мне прямо захотелось узнать.

Сколько у него акций Apple в портфеле?

Давайте считать. В этом нам поможет раздел Investor relations на сайте Apple, там опубликована вся история дивидендных выплат.

Apple платит дивиденды 4 раза в год, последние 4 выплаты на 1 акцию были такими:

💵 $0.22

💵 $0.22

💵 $0.205

💵 $0.205

Итого 85 центов за год на 1 акцию. Чтобы такой дивидендный поток суммарно вылился в сумму $620k, количество акций в портфеле должно быть

620 000 ÷ 0.85 = 729 411 шт.

1 акция AAPL сейчас стоит $144.85. Значит в портфеле выдуманного инвестора акций на сумму

729411 × $144.85 = $105 655 183,35

Сто пять, мать его, миллионов долларов! Зарплата «ведущего специалиста Apple» за 73 года.

В одном с админами паблика я согласен - имея 105 мультов долларов в акциях Apple, я бы не согласился работать за «жалкие» $120k в год :)

Телеграм-канал автора: https://t.me/pdohod

Портфель из американских акций, о котором сегодня речь - это одна из пяти частей моего "частного пенсионного фонда", и занимает в нём примерно 69% от всего объёма или 76% от всех акций. У меня 101 компания из США, 95 из них являются компонентами индекса S&P100, а акции 6 компаний остались с тех времён, когда нынешняя стратегия со следованием за этим индексом сформирована ещё не была. Все они показывают неплохие прибыли, и их продажа повлекла бы уплату лишнего НДФЛ на прибыль. Уже в ближайшие пару месяцев по всем ним подойдёт трёхлетний срок владения, так что я смогу воспользоваться льготой и продать без уплаты налога, переложив деньги в компании из S&P100.

Основные результаты

Для тех, кому лень читать - сразу основная цифра. За три полных года доходность американских акций составила 24,3% годовых в долларах. Эта цифра измеряет именно доходность в годовом выражении (а не суммарный доход за 3 года), учитывается множественность и неоднородность моих покупок. Снова признаю: это не моя заслуга. Это заслуга рекордного бычьего рынка, а мне лишь хватило мозгов начать покупать акции в 2018 году и не останавливаться ни на месяц. Сейчас рынок в небольшой просадке - тем лучше, результат немного подостыл.

Эту часть портфеля я собираю в соответствии с индексом S&P100 и ориентируясь на веса компаний в этом индексе. Я для себя решил, что я не буду считать себя умнее рынка, и мне будет достаточно среднерыночной доходности. Подразумевая широкий рынок акций США, всегда говорят об индексе S&P500. Я долго думал над вопросом, а как мне приблизить мой портфель по доходности к S&P500, но при этом найти решение проще, чем покупка 500 компаний в нужных пропорциях и при этом не платить 1% в год управляющим (а со скрытыми издержками - все 2%)... И придумал:

Это не так легко как казалось, так что по мере появления на российской сцене индексных фондов с низкими издержками, я буду постепенно отказываться от избранного пути в их пользу.

Я позволяю себе небольшие расхождения с индексом. Компании с проблемами, убытками и корпоративными скандалами я решил не покупать. Но их не так много - всего 4 (Boeing, General Electric, AIG, Kraft Heinz), их совокупный вес в S&P100 составляет 1,2%. Так что ничего страшного не случится, если я не прав в своём решении. Их вес я перекинул на Berkshire Hathaway. Ещё одна компания до сих пор по непонятным причинам не торгуется у нас в России (Duke Energy). Остальные 95 компаний в нужных пропорциях я покупаю.

Самыми результативными оказались FAAMG, это неудивительно. Правда, в другом порядке - MGAFA. Их вес большой, они растут. Очень близко на 6 месте - NVidia ($1300).

Убыточных позиций - всего 12 штук из 101, от шокирующего убытка в 25 центов (DuPont) до досадных -$74 (Simon Property). Сумма всех 12 убыточных составляет -$390, что даже ниже 1/10 от прибыли от одного Microsoft.

Сравнение с индексом S&P500

Я сравниваю свой результат с крупнейшим индексным фондом на индекс акций S&P500 - SPY. C учётом реинвестиции поступающих от него дивидендов. Логика сравнения такая: оранжевая линия демонстрирует, где бы я оказался, покупай я SPY в те же дни когда я покупал отдельные акции и на те же суммы. Мне удаётся обгонять индекс полной доходности на символические 0,6% за 3 года. Хороший результат - есть задел на случай мелких косяков. Даже отставание на 0,5% в год (на 1,5% за 3 года) я считал бы успехом. Так было не всегда: вы можете найти старые отчеты 2-летней давности, где я проигрывал индексу в первый год инвестиций.

Откуда превышение?

Честно признаться, я не знаю. Я допускаю, что оно появилось из-за того, что я покупал больше технологических компаний в начале, и потом они росли сильнее широкого рынка. А потом стал больше покупать value компании для придания баланса, и вновь немного попал в волну. Но это всё было непреднамеренно.

А, ну и вот ещё график индекса S&P500 (красный цвет) против 4 компаний, намеренно мной отсеянных (период три года):

А что индексные фонды?

Часто приходится слышать критику, мол, всё напрасно, ведь есть ETF/БПИФ!

Давайте сравнивать. Я мог бы пойти по лёгкому пути, и сравнить свой результат с БПИФ от Сбера, Альфа-банка или ВТБ. Но там всё очень плохо... Все они появились примерно летом 2019 года. У всех них заявленная комиссия составляет примерно 1% в год. И вот результат Сбера (отставание на 8% за 2 года):

... ВТБ (отставание на 8% за 2 года):

... и Альфы (отставание на 7,5% за 2 года):

Так что позвольте посоревноваться не с хромыми лошадками. Я не буду проявлять душность по поводу того, что индексный фонд от Финекс FXUS вообще не за S&P500 следит, а за другим индексом на американские акции. Это не так важно для меня, ведь важен фактический результат. Я взял независимый источник, который просто сравнивает данные разных фондов: https://capital-gain.ru/app/#/funds/compare/?tickers=SPY%2CFXUS&currency=RUB

Отставание 4,2% за три полных года.

Исходя из моего превышения над индексом S&P500 на 0.6% и потерь лучшего из доступных фондов 4,2% за сравниваемый период, моё решение обошлось в 3% от портфеля или примерно в $6780. Или 491'000₽ по нынешнему курсу.

Дивиденды

Если больше ничего не покупать и если прогнозы по дивидендам сбудутся, то мой портфель принесет мне $2000 дивидендов в следующие 12 месяцев, доходность составит 1,4% относительно текущей стоимости акций. Что крайне скромно. Но дивиденды на стадии накопления всё равно уходят обратно, реинвестируются. И в ходе реинвестирования теряются налоги, создаются лишние хлопоты с их декларированием и отправкой данных в ФНС. Так что чем их меньше, тем сейчас мне лучше.

Я получил $1880 дивидендов от американских компаний за прошедшие 3 года. Вы покупаете iPhone - Apple платит мне дивиденды. Всё просто! Покупайте, пожалуйста, больше айфонов.

Хотя, большинство людей на фондовом рынке полагают, что если компания не выплачивает высокие дивиденды, вся заработанная ей прибыль куда-то испаряется, и компания не реинвестирует их в рост и развитие своего бизнеса. Но это же абсурд! Чем меньше у человека опыта на фондовом рынке, тем ярче это искажение реальности проявляется. Наибольшими критиками низких дивидендов в итоге оказываются люди, не имеющие никакого опыта.

Я понимаю людей, строящих высокодивидендные стратегии - это проще в психологическом плане, ты как бы лучше ощущаешь результат инвестиций. И я ни в коем случае не хочу критиковать и осуждать за это.

Но дивиденды - это не моя война. По крайней мере сейчас - покуда я в стадии накопления капитала. Может быть, потом подход изменится, не уверен.

Выводы

1. Мне нравится то, что я делаю. Буду продолжать сэмплировать индекс S&P100, это не составляет для меня труда. Правда, с появлением американских ETF с низкой комиссией и высоким качеством управления в апреле следующего года я могу перейти на них.

2. Американские акции дают мне доходность выше моих ожиданий - 24% годовых на 3-летнем периоде. Это и радует (много денег лучше, чем мало денег), но с другой стороны - пугает (знаю о тенденции возврата к среднему).

3. Я превышаю результат своего бенчмарка - индекса S&P500. Это даёт ещё и денежный бонус к занятию, которое мне нравится.

4. Если бы я использовал доступные в России ETF, я бы закономерно получил результат хуже - засчет наличия комиссии за управление фондом. Про российские БПИФ на американские акции лучше лишний раз промолчать.

Я недалеко от промежуточной цели - $160'000 в американских акциях

Так как я подвинул планку по российским акциям до 4 млн ₽, для сохранения пропорции нужно двигать и здесь:

------

Мини-пенсионный фонд мой, тег моё. Текст взят из моего блога о накоплениях и инвестициях в условиях суровой российской реальности

Наличные

По данным Банка России, сейчас в обращении находятся 12 триллионов 786 миллиардов наличных рублей. Это примерно 6,8 млрд купюр и примерно 69,1 млрд монет. Правда, в сумме все монеты составляют скромные 113,2 млрд ₽ или 0,84% всех денег России.

Казалось бы, во всех городах, под всеми матрасами и во всех кошельках, во всех банковских отделениях, хранилищах и кассах магазинов должно быть много денег... Да, их много, но это всего лишь 7% от всей стоимости компании Apple - и хоть это позволило бы россиянам (как единой сущности) стать самым крупным акционером, обогнав Berkshire Hathaway Уоррена Баффетта (у них примерно 5,35% Apple сейчас), но всё же - очень далеко от полной стоимости компании.

Переводные депозиты

Все те деньги, которые лежат на обычных банковских и карточных счетах, не являющихся вкладами, называются именно так. По данным Банка России, у россиян-физлиц таких депозитов сейчас целых 10 триллионов 901 миллиард ₽, а у юрлиц - ещё 10 триллионов 65 миллиардов ₽.

Итак, в сумме у нас набралось уже 33,753 трлн ₽, и мы знакомимся с новым термином - денежным агрегатом М1. Он как раз состоит из наличных денег и переводных депозитов. Ого, пост из абсолютно упоротого превращается в немного полезный! Узнаём новый термин.

Но это пока ещё скромные 19% от капитализации Apple, так что идём дальше.

Вклады и прочие депозиты

На вкладах у россиян лежат внушительные суммы! Плюсом к переводным депозитам, у физических лиц есть ещё и долгосрочные вклады в сумме превышающие 15 триллионов 780 миллиардов ₽, скромно на их фоне выглядят юрлица со своими долгосрочными депозитами на 10 триллионов 50 миллиардов ₽.

В сумме уже набирается 59,853 трлн ₽, и всё это вкупе составляет Денежную массу М2. Если вы в интернет деградировать пришли, то в этом посте вас поджидает ловушка, ведь вы уже примерно понимаете, в чем отличие Денежного агрегата М1 от Денежной массы М2.

А мы с миру по нитке собрали пока что 33% от капитализации Apple, и впереди у нас ещё долгий путь.

Валюта

Всё, что написано выше, было только про рубли. Но ведь есть ещё и валюта! У физлиц на банковских счетах сейчас сконцентрировано 6 триллионов 710 миллиардов в рублевом эквиваленте. Мы будем смело умножать эту цифру на 2, чтобы хоть как-то предположить количество иностранной валюты на руках, "под матрасами". Добавим к этой цифре ещё и валютные депозиты юрлиц, которые составляют сейчас 7 триллионов 359 миллиардов в рублевом эквиваленте.

Вместе с валютой собрали 80,632 трлн ₽ или 44% от стоимости техгиганта.

Фондовый рынок

Я бы мог пойти по пути преуменьшения потенциала россиян и взять сумму всех денег на всех брокерских счетах, но это едва ли 5 трлн ₽, так что пойдем по другому пути и возьмём рыночную капитализацию всех публичных компаний России! Сбербанк, Газпром, Яндекс и Лукойл - ведь это всё очень дорого стоит. Все эти северные потоки и месторождения, все эти отделения "где карту заказывали, туда и идите" в каждой глубинке страны... Если мы продадим всё это чтобы добавить большую котлету к сделке века по приватизации Apple, эти компании не остановятся - нет конечно. Всё продолжат жить как жили, просто собственники сменятся. Мы и государство задействуем (ведь оно владеет контрольными пакетами самых дорогих компаний), и олигархов потрясём. Ведь все их баснословные состояния, публикуемые в Forbes - это всё переоценка акций их заводов. Заодно и учтем те крохи, которые россияне уже переложили из депозитов в акции.

По данным Мосбиржи, совокупная рыночная капитализация всех публичных компаний России, имеющих листинг в нашей стране составляет целых 59 триллионов 800 миллиардов ₽.

Значительная прибавка, благодаря рынку у нас уже 140,432 трлн ₽ или 77% Apple.

Золотовалютные резервы

Где же нам еще поискать денег? Давайте привлечем государственную кубышку! Мы все равно уже задействовали государство, добавив его доли в публичных компаниях. По данным Банка России, наши золотовалютные резервы сейчас составляют целых $593,8 млрд, и мы можем их смело добавлять, так как они не являются частью денежной массы - это валютные счета и примерно 2300 тонн золота в хранилищах. Это ещё 44 триллиона 155 миллиардов ₽.

Итак, опустошив все депозиты физических и юридических лиц, собрав все наличные со всей страны, забрав всю валюту с депозитов и "из-под матрасов", продав 245 крупнейших российских публичных компаний и добавив все золотовалютные резервы нашей страны, мы насобирали на приватизацию одной американской компании - зато, самой крупнейшей! В сумме получилось 184 триллиона, чего нам хватит, да у нас ещё в собственности все наши квартиры, частные бизнесы, автомобили и прочие ценности останутся.

Почему Apple стоит так дорого?

Критики компании хоронят её с 2011 года - с момента смерти легендарного Стива Джобса. В любое время за эти 10 лет можно найти невероятно аргументированное мнение очень сильного эксперта, который объясняет, почему именно в следующем году Apple будет ждать крах.

Однако, с того момента Apple вырос в капитализации в 6,5 раз:

Возможно, дело в том, что компания смогла нарастить за это время прибыль на каждую акцию почти в 6 раз (а разница между 6х в прибыли и 6,5х в капитализации, в свою очередь, обусловлена немного изменившимися условиями оценки - безрисковая ставка тоже значительно изменилась за эти 10 лет):

Но скептики всё равно будут твердить о раздутии пузырей и несправедливости этого мира. Основной аргумент - конечно же, попытка поделить будущее (Price) на прошлое (Earnings).

---------

Моя стратегия не предполагает, что я буду прислушиваться мнения экспертов, подобных тем, что хоронят Apple каждый год. Может быть поэтому я держу в своём пенсионном портфеле 84 акции Apple. Правда, я уже целых 3 месяца не докупал их в портфель. Наверное, надо возобновить покупки на этой неделе:

Apple - одна из тех компаний, которая растет выше рынка (оранжевая линия на графике - это широкий рынок США, S&P500) в последние 1,5 года. Средняя цена, которую я заплатил за акции Apple, сейчас составляет $100,54, в сумме получилось $8445 за эти 84 акции. Текущая стоимость этих 84 акций составляет $12462. Apple платит дивиденды каждый квартал, так например в начале недели пришло $16,63. Возможно, мне стоило активнее покупать в 2019 году (там, где есть большой перерыв на графике), но прошлого не вернуть.

Источник - мой блог, где пишу о своих долгосрочных (пенсионных) сбережениях и о практике формирования частного пенсионного фонда в суровых российских реалиях. Эппл на 0,0000005% мой, тег моё.

Давайте прикинем, какое состояние было бы у зрителя, который только что вышел из кинотеатра после премьеры фильма Форрест Гамп и приобрел бы в тот же момент акции Apple на сумму $1 000.

За всю свою историю существования, будучи публичной компанией, Apple провела пять сплитов своих акций:

2 акции за одну в 1987 г.

2 акции за одну в 2000 г.

2 акции за одну в 2005 г.

7 акций за одну в 2014 г.

4 акции за одну в 2020 г.

Цена за акцию Apple (скорректированная на последние четыре сплита) на закрытие 23 июня 1994 г. составляла $0,22.

Цена за акцию Apple на закрытие 17 августа 2021 г. составила 150$.

Иными словами цена за акцию Apple выросла в 681 раза, или среднегодовой темп роста составил примерно 27%.

Вложенные $1 000 после просмотра премьеры фильма Форрест Гамп превратились бы в $681 000; $10 000 стали бы $6 810 000.

Форрест Гамп, как оказывается, был прав, и те, кто ему поверили, сейчас стали долларовыми миллионерами и обеспечили себе «безбедное существование».

Но кто знал, что сюжетная линия окажется действительно правдивой, и тем более то, что компания Apple станет крупнейшей компанией по размеру капитализации.

------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

Я веду Telegram канал, где делюсь интересными инсайтами в мире финансов и инвестирования: https://t.me/Levan_Investing